黄金下跌的原因其实很简单，首先是高位获利了结的需求。其次是投行们持有的其他金融资产暴跌，导致流动性出现短暂危机。在这种情况下，投行们面临选择题：是抛出获利丰厚的黄金，还是抛出稳定性更强的债权类资产？答案显而易见。
上周黄金和美股为什么同时下跌？
黄金价格主要反映的是真实利率，也就是名义利率减去通胀水平，它与国债收益率是同向变动的。当全球经济陷入冰冻状态，通缩压力加大时，这种宏观环境会对金价形成明显的打压，导致价格下跌。
疫情对全球经济造成了沉重打击，美国也无法独善其身。股市作为经济的晴雨表，在美股已经上涨十年且三大股指翻了几倍甚至十几倍的情况下，积累了巨大的获利套现压力，这直接导致了美股在短时间内出现暴跌。
渣打银行分析认为，黄金与美元、股市同时下跌这种反常现象，可能是因为前期黄金涨幅过大，市场出现了获利回吐。加上股市暴跌，大型基金为了保住股市仓位，不得不抛售黄金来套现以追加保证金，这种解释很有说服力。
从交易心理来看，市场通常在悲观时买入黄金，而在绝望时会卖出黄金及其他非现金资产，这就是黄金避险属性的两面性。正如业内常说的那句话：在危机时刻，唯一能上涨的只有波动性，而非资产本身。
从数据层面看，这次暴跌前黄金非商业净头寸达到了历史最高水平。随着金价飙升，市场投机需求激增，历史数据显示这种极端仓位往往伴随着价格调整。如果抛售黄金是为了获取现金流动性，这反而体现了黄金避险功能并未消失。