这轮黄金价格持续上涨并维持高位，主要受三大因素影响：一是2020年疫情导致的全球流动性增加和避险情绪升温；二是全球宽松货币政策，特别是美国无限QE释放大量流动性，推升了大宗商品和贵金属价格；三是2022年俄乌冲突引发的空前避险情绪。
黄金暴跌原因是什么？普通人应该怎么买黄金？
关于普通人如何购买黄金，目前投资价值可能不高。今年以来国际局势动荡，疫情反复、俄乌冲突、美联储加息等因素推升了避险情绪，导致金价在3月11日达到2078美元的高点。但随着4月下旬俄乌冲突紧张情绪缓解，全球避险情绪下降，金价开始明显下跌，从2000美元左右跌至1700美元附近震荡。
如果美伊战况升级、中东动荡持续，将进一步蚕食美国信用体系，成为黄金后续上扬的动力。同时，CPI上升趋势叠加原油上涨，背后的逻辑是各国央行通过通货膨胀稀释债务风险。随后CPI拉高会导致央行紧缩货币，引发流动性危机，资产价格可能回归清算。
从短期来看，未来半年内黄金价格可能在1700美元到1800美元之间震荡，这意味着此时入手黄金并非合理选择，投资难度较大。除非计划持有10年以上，否则其他资产可能跑赢黄金。但如果未来全球经济复苏、地缘冲突缓解，金价可能会回落，但能否回到1000美元左右很难说。
俄乌冲突后，欧美将俄罗斯踢出SWIFT系统，俄罗斯凭借庞大黄金储备扛过危机，这让各国意识到美元的弊端。如果未来冲突未明显缓和，各国可能会在金价下跌时加大对黄金的持有量，以保障金融体系安全，从而维持国际对黄金的旺盛需求。在这种背景下，即使美联储加息，对金价的影响也可能有限。
在周线图上，1570美元被视为黄金中长线的多空分水岭。幸运的是，周五金价最终收在1580美元以上，这表明黄金的上升趋势尚未根本改变。不过，由于此次暴跌的冲击，1570美元的支撑力度显得偏弱，其有效性还需要通过下周的黄金走势来进一步确认。
这次大规模抛售的主要原因在于股市大跌，投资者为了筹集资金以满足追加保证金的要求，被迫抛售黄金。此外，此前设定的保护性抛售止损被触发，也引发了技术性的连锁抛售反应。从技术面看，虽然无厘头的暴跌让许多技术指标失效，但从周线级别观察，黄金仍处于上升通道中。
超配黄金不仅是因为降息预期，更是因为美元信用体系可能遭遇二次冲击和重构。当前全球利率创新低，美国债务攀升，数字货币狂热及人民币国际化等因素都在冲击美元信用。历史上1970年代，美元与黄金脱钩后，黄金开启了长达9年的大牛市，涨幅超过20倍。
黄金的避险属性是一个基于市场信仰的“伪概念”，只有当社会真正陷入兵荒马乱时，其价值才会凸显，这是一个二元函数而非线性函数。在全球股价下跌、经济大环境不景气的背景下，买方犹豫是否愿意为不能产生价值的黄金支付高价。相比之下，资金更倾向于流向届时可能被低估的优秀企业。
如果未来十年全球经济、政治、货币体系出现重大变革，期待黄金能出现类似于1970年代的出色表现。法国总统戴高乐在美元脱钩后迅速将美元兑换成黄金，随后黄金从不到40美元涨至900美元。这一历史经验表明，在货币体系重构时期，黄金往往具有极强的保值增值能力。
回顾上周行情，1620美元是我们一直强调的短线多空分水岭。上周金价在1620附近反复试探了10次以上支撑的有效性，但最终跌穿该位置后引发了暴跌。因此，从技术和行情走势来看，1620美元依然是黄金短线的多空转折点，也是黄金反弹时最重要的压力位。
从宏观经济角度分析，黄金价格与美元走势呈现负相关。美元作为黄金的计价单位，其涨幅往往对金价构成压力。近期美元走强，叠加石油因需求降低而下跌，宏观调节机制使得黄金面临下行压力。此外，黄金本身不产生任何社会价值，它不会像股票那样通过企业经营产生回报，其价值主要依赖于市场对其避险属性的共识。
本周黄金市场经历了一场剧烈的震荡，可以说是先甜后苦。周初金价受避险情绪推动，一度涨至1689.21美元/盎司，创下2013年以来的新高。然而随后市场急转直下，周五金价暴跌4%，单日最高跌幅超过80美元，直接跌穿1570美元关口，最低触及1562.73美元/盎司，这是7年来最大的单日跌幅。